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上周，A股開啟了虎年的第一個交易周，三大股指漲跌不一，上證指數(shù)收漲3.02%，深證成指收跌0.78%，創(chuàng)業(yè)板指收跌5.59%。

上周五，俄烏局勢再度升級，全球金融市場迎來動蕩，風險資產(chǎn)拋售加劇，油價刷新7年半高位，黃金美債紛紛上漲。在利空的影響下，2月14日A股三大指數(shù)全天表現(xiàn)低迷，滬深兩市雙雙低開，開盤后一度快速拉升，深成指盤中翻紅。不過，在金融股的走低下，兩市隨即沖高回落。而盤中上漲超1%的創(chuàng)業(yè)板指，也在隨后跳水中連續(xù)走低，再創(chuàng)新低。

俄烏局勢持續(xù)緊張　全球風險資產(chǎn)下挫

上周，俄烏局勢持續(xù)緊張。硝煙如果燃起，會在全球資本市場掀起多大波瀾?上周五，全球金融市場已經(jīng)展開了一場預演，風險資產(chǎn)拋售加劇，油價刷新7年半高位，黃金美債紛紛上漲，而其他包括比特幣在內(nèi)的風險資產(chǎn)紛紛下挫。

在利空的影響下，上周五，美國股市三大指數(shù)全線大跌，標準普爾500指數(shù)下跌近1.9%，而以科技股為主的納斯達克指數(shù)下跌約2.8%。

油價方面，上周六油價收盤前傳來俄烏局勢惡化的消息，擔心俄方供應被制裁，美油WTI迅速站上94美元/桶，現(xiàn)貨黃金站上1860美元/盎司整數(shù)位。

進入2022年，主要發(fā)達經(jīng)濟體央行貨幣政策收緊的預期愈發(fā)強烈，尤其是美聯(lián)儲按下加息鍵的時間點已漸行漸近，全球市場密切關注今年美聯(lián)儲貨幣政策調(diào)整路徑。2月17日，美聯(lián)儲FOMC將公布貨幣政策會議紀要。在1月的FOMC聲明中，美聯(lián)儲提到“很快”將“適合”加息，清晰地表明3月加息即將到來。不過，對于具體的政策路徑，美國聯(lián)邦儲備委員會主席鮑威爾在新聞發(fā)布會問答環(huán)節(jié)多次強調(diào)，官員們并未做出任何決定，并表示FOMC需要保持靈活應變，不排除任何選擇。日前，克利夫蘭聯(lián)儲行長LorettaMester表示，有理由更快加息。高盛公司更是大膽預測，今年將會有5次加息，明年料將加息3次。

歷史上，美聯(lián)儲為抑制通脹的加息周期末期或多或少會引起金融市場動蕩。今年，投資者尋求通脹對沖和避險資產(chǎn)，黃金進入更多投資者視野?；⒛觊_年，黃金維持小陽碎步，震蕩上行，目前現(xiàn)貨黃金站上1860美元/盎司整數(shù)位。

周一歐洲股市持續(xù)下挫，截至北京時間16時30分，斯托克50指數(shù)下跌3.20%，德國DAX指數(shù)下跌3.13%，英國富時100指數(shù)下跌1.81%，法國CAC指數(shù)下跌3.21%。

A股周一表現(xiàn)低迷　寧德時代股價反彈

上周，A股開啟了虎年的第一個交易周，三大股指漲跌不一，上證指數(shù)收漲3.02%，深證成指收跌0.78%，北向資金累計凈流入107.44億元。由于寧德時代、陽光電源的大跌，上周創(chuàng)業(yè)板指收跌5.59%，從去年12月15日起，創(chuàng)業(yè)板指開始回調(diào)，整整跌了2個月，目前跌幅達22%。

在上周全球風險資產(chǎn)大跌的影響下，2月14日A股三大指數(shù)全天表現(xiàn)低迷。早盤，上周跌跌不休的寧德時代開始反彈，帶動創(chuàng)業(yè)板指在一度翻紅上漲。但保險、證券、銀行、房地產(chǎn)行業(yè)下跌，拖累各大指數(shù)，尾盤三大指數(shù)集體收跌，其中滬指下跌0.98%，報收3428.88點;深證成指下跌0.77%，報收13123.21點;創(chuàng)業(yè)板指下跌0.52%，報收2732.01點。

周一，寧德時代成為市場關注的焦點。上周末的報警，給一直跌跌不休的股價帶來想象空間。寧德時代2月13日發(fā)布聲明稱，近期網(wǎng)絡平臺相繼出現(xiàn)寧德時代被美國制裁、被剔除創(chuàng)業(yè)板權重指數(shù)、與特斯拉談崩等一系列惡意謠言，引發(fā)市場誤解曲解，影響企業(yè)聲譽，謠言無事生非，毫無根據(jù)，性質(zhì)惡劣，寧德時代2月12日已向公安機關報案，將對造謠者依法追究法律責任。特斯拉有關負責人也于同日回應稱，“寧德時代和特斯拉談崩，確實不屬實”。

報案是周末寧德時代的大轉折。受以上消息面影響，寧德時代周一小幅低開，隨后反彈拉升，盤中一度漲近5%，最高至512.89元。截至收盤，該股漲約3.68%。上周，有券商發(fā)布研報稱寧德時代未來可能仍有20%的下跌空間，但該研報隨后被快速刪除。周一早間，多家機構發(fā)布研報力挺寧王。

中信證券指出，寧德時代公司股價調(diào)整幅度較大，近一周跌幅為15.44%，同期滬深300指數(shù)跌幅為0.71%，相對收益為-14.73%。中信證券認為，該公司基本面依舊強勁，從市場份額來看，去年公司全球/國內(nèi)市占率分別為32.6%/52.4%，連續(xù)5年保持全球第一的位置，龍頭地位有望維持。預計今年國內(nèi)/全球新能源汽車銷量分別為550萬/962萬輛，對應動力電池需求量分別為286/500GWh，行業(yè)需求端依舊堅挺。

對于寧德時代的股價，東吳證券看高至905.08元。東吳證券表示，該公司近期因各類謠言股價錯殺，估值回調(diào)至歷史底部。而今年為全球電動車、儲能銷量大年，且公司在手訂單充足，預計全球份額將進一步提升至35%+，出貨量及業(yè)績有望繼續(xù)翻番增長。

市場處于調(diào)整狀態(tài)　多關注低估值板塊

興業(yè)證券廣西分公司投資顧問盧宏鋒表示，今年A股市場震蕩調(diào)整的因素是美聯(lián)儲寬松貨幣政策的退出與國內(nèi)市場對穩(wěn)增長政策的效果還存有一定疑慮。市場對美聯(lián)儲寬松貨幣政策退出的預期明顯提升，流動性比較敏感的股票市場受到了負面影響。同時雖然國內(nèi)穩(wěn)增長政策正不斷落地，但政策效果完全體現(xiàn)還需要一個過程。當前處于實體經(jīng)濟數(shù)據(jù)發(fā)布的空窗期，很難從增長數(shù)據(jù)上來印證政策預期，市場對基本面存在一定分歧。這些因素導致當前市場處于震蕩調(diào)整狀態(tài)。今年市場風格變化，去年漲幅較大估值不低的品種在此輪風格變化中受到影響較大。

展望后市，在風格變化的大背景下，新能源板塊恐怕很難像去年那樣出現(xiàn)資金推動型的板塊普漲。今年A股市場主線第一是尋找與穩(wěn)增長政策相關的低估值板塊。今年穩(wěn)增長的基建、地產(chǎn)與大金融板塊的估值并不高，可能會給投資者帶來不錯的投資回報。第二是發(fā)掘受疫情沖擊程度降低行業(yè)帶來的投資機會。但由于疫情發(fā)展仍存在不確定性，把握這方面的機會需要找好時機。

巨豐投顧表示周一在金融股的走低下，三大指數(shù)走低。上周，寧德時代一周下跌17%已經(jīng)令市場毛骨悚然，而周一東方財富一日暴跌近15%，直接拖累創(chuàng)業(yè)板指數(shù)再創(chuàng)此輪調(diào)整新低。整體看，東方財富沒有明顯的利空，證券板塊當前業(yè)績也相對優(yōu)異，估值也并不高，整體具備一定的性價比。所以，在這種情況下的大跌，不用過于恐慌。以往，東方財富歷次的跌停，創(chuàng)業(yè)板都有大大小小的反彈或者見底。比如，2020年2月3日跌停創(chuàng)業(yè)板指數(shù)大漲、2019年5月6日跌停創(chuàng)業(yè)板指數(shù)反彈、2018年9月10日跌停，創(chuàng)業(yè)板底部區(qū)域反彈。雖然這次東方財富沒有跌停，但是早已超過此前10%的下跌幅度，這次下跌之后，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)如何表現(xiàn)，還有待進一步觀察。

需要留意的是，在多個傳言澄清之后，寧德時代年線附近短期企穩(wěn)，上周以來的下跌頹勢暫時得以緩解，也有助于創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌的放緩。而在連續(xù)調(diào)整之后，很多成長股估值出清相對到位，在當前經(jīng)濟整體增速壓力較大之下，高景氣的品種也仍具備一定的稀缺性，行業(yè)高景氣以及業(yè)績的提振下，當前性價比逐步顯現(xiàn)，或是下一階段反彈的主力軍。這其中，比如業(yè)績整體向好的半導體產(chǎn)業(yè)鏈，在供需失衡有望推動業(yè)績增長以及國產(chǎn)替代支持下的發(fā)展中，仍具備中期的確定性，連續(xù)調(diào)整后值得跟蹤，也或將提振創(chuàng)業(yè)板止跌。

中銀證券認為，市場焦慮蔓延，投資者堅守成長的壓力增加。擠壓成長估值的外圍因素還沒有解除，短期內(nèi)價值和成長收益裂口還會加大，成長科技股仍處在黎明前黑暗的階段。投資者應考慮資金屬性和約束作出理性的判斷。對于著眼長期，約束較輕的投資者在業(yè)績趨勢不變的前提下，成長科技的左側布局越發(fā)凸顯;對于追求相對收益的投資者，降低倉位和切換都是權宜之計，一旦后續(xù)情緒轉好，科技突圍仍然是最好的選擇之一。(記者 盧道明)