今年3月開始，中藥行業(yè)被市場瘋狂追逐。短短3個月，中藥指數(shù)一度暴漲30%。其中，片仔癀3個月暴漲88%，廣譽遠12個交易日暴漲110%，可見中藥爆炒的瘋狂。
暴漲之后，今日被市場破了一盆冷水。其中，妖股廣譽遠一度跌停，吉藥控股跌8%，馬應龍跌超6%，葫蘆娃大跌5%。
那么，問題來了，中藥此前為何被持續(xù)追捧，背后又有什么邏輯?當前這波瘋狂大漲到頭了嗎?
01
中藥股暴漲背后的邏輯
對于中藥股這波的異動，如果要找邏輯驅動，其實是可以找到不少的。
首先是片仔癀打開中藥的想象空間。從4月份開始，被炒至上千元的片仔癀出現(xiàn)“一丸難求”的現(xiàn)象，引發(fā)全網熱議。據(jù)了解，自2003 年上市以來，片仔癀就進行了19次提價。相應片仔癀的股價自上市以來漲了幾百倍，市值高達2000多億，成為中藥第一大股。果然藥中茅臺不是吹出來的。
先不糾結其療效，讓中藥股打雞血的是因為“癀哥”不僅價格上秒殺茅臺酒，甚至一克價格比黃金還要貴。而且還供不應求，天天漲。最可厲害的是還有人買，這就是神藥的魅力。
由于這幾年整個醫(yī)藥行業(yè)大失風光，原因是國家?guī)Я坎少彙⑨t(yī)保談判等等的政策影響整個行業(yè)，藥價掉的飛快，利潤同樣也一直下跌，中標的醫(yī)企也沒以前那么滋潤了，沒中標的直接被挨揍。這種情況下，片仔癀獨樹一幟，讓大家知道原來中藥還能這么玩，不進醫(yī)保，還能賺錢，甚至能漲價!
而片仔癀能在整個行業(yè)下行趨勢中這么牛的原因有兩個：一方面就是中醫(yī)本身的特屬性，雖然現(xiàn)代醫(yī)藥很發(fā)達，但是有很多病是真治不好，但中醫(yī)就能治好，其中就有神奇的中藥。
另一方面，片仔癀銷量有限，它是國家絕密級配方，壟斷性、排他性非常強。再加上饑餓營銷的手段，這價格自然就像茅臺一樣只漲不跌?？傊谶@輪行情中稀缺，獨特，保密級別越高的中藥越是受益。
其次，就是政策來了!早在5月份，國務院就發(fā)布《關于加快中醫(yī)藥特色發(fā)展的若干政策措施》，提出鼓勵社會資本發(fā)起設立中醫(yī)藥產業(yè)投資基金，加大對中醫(yī)藥產業(yè)的長期投資力度。
受此消息影響，當時中藥板塊有所反應，但持續(xù)性不夠。
緊接著，6月30日，國家衛(wèi)健委發(fā)文稱，衛(wèi)生健康行政部門要將中西醫(yī)結合工作納入醫(yī)院評審和公立醫(yī)院績效考核，推動綜合醫(yī)院中醫(yī)藥發(fā)展。雖然以前總是說中醫(yī)很重要，但重視的人不多。但這次要整考核，很實際，不管結局如何，總算名義上落實到位，這說明要變化了。
相較于5月份的異動，這次明顯強烈的多了，廣譽遠帶頭連續(xù)漲停，龍頭翻倍，識別度高。隨即，中藥股出現(xiàn)集體漲停，板塊效應很明顯，這樣成為大熱門題材的條件也具備了。即使目前市場很結構化，但也能看出還是很熱的，考慮到中藥很多年沒有出行情，是有資金認可的。
事實上，中國作為僅次于美國的全球第二大制藥市場。從2017-2022年中國中藥材市場規(guī)模及預測數(shù)據(jù)來看，2017年中藥材市場規(guī)模為1018億元，2018年上漲到1246億元，2019年其市場規(guī)模持續(xù)增加為1490億元，預計2021年中藥材市場規(guī)模將達到1758億元，均呈上升趨勢。
盡管市場規(guī)模不斷在增長，但是長期以來，中醫(yī)藥都是醫(yī)藥股當中，估值最低、長期落后大行業(yè)的細分板塊。估值長期偏低，說明市場對于長期行情不樂觀。以上游的中藥材為例，與其說它是醫(yī)藥，不如說是種植業(yè)——這種商業(yè)模式決定了很難有高估值。
不過話又說回來，沒有只跌不漲的板塊。長期低估值，可能意味著大批套牢盤已經死扛到麻木了。
在這種極端悲觀的狀態(tài)下，只要有一點利好，便能成倍地放大。政策的加持加上惡意炒作自然特別利好一些具有國家保密配方的企業(yè)和龍頭中藥企業(yè)，二級市場中的其他公司也會隨著中藥龍頭企業(yè)觸底反彈。因此，短期來看整個行業(yè)可能迎來新的發(fā)展契機。
03
中藥股未來趨勢
目前, 中藥股具有投資價值嗎?從兩個方面分析。
第一，目前中藥股龍頭的的發(fā)展趨勢。
通過簡單的數(shù)據(jù)對比，我們就知道目前的中藥行業(yè)整體估值是偏低的，除了片仔癀走勢偏高，其余的近幾年幾乎沒有什么變化。但是這種偏低是由于什么原因造成的呢?接下來我們就要看第二點了。
第二，國家醫(yī)藥政策的導向。
醫(yī)藥行業(yè)有兩個最大的特點：高度專業(yè)，高度監(jiān)管。行業(yè)是典型的多頭監(jiān)管，包括衛(wèi)生部、商務部、發(fā)改委、藥監(jiān)局、中藥局、醫(yī)保局，監(jiān)管錯綜復雜。
有人打過一個比方：醫(yī)藥市場就像是一個牌局，四方分別為：政府醫(yī)保，醫(yī)藥公司，醫(yī)院，病患。要想讓每家都贏錢，都滿意，這幾乎是不可能完成的牌局，這個結無解。
中藥股這次行情主要是受政策超預期和一些饑餓營銷模式所推動的。真正能否落到實際業(yè)績還是有點難，所以性質仍然是以題材炒作為主的行情，而非落實在基本面上。最近表現(xiàn)突出的龍頭股不是估值高，就是基本面差，比如片仔癀，PE超過100倍，比茅臺給的溢價還要高。
所以，未來對中藥行業(yè)整體的情況不是很樂觀，看不到行業(yè)整體變好的跡象。
當然這并不代表說中藥行業(yè)中完全沒有機會，從短線炒作角度，可以關注國家保密級別高的品種;從穩(wěn)健投資的角度，可以關注行業(yè)龍頭以及細分龍頭，尤其是公司愿意花錢研發(fā)，轉型而不失主營的的優(yōu)質中藥公司。
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