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作為公司主要營(yíng)收來源，片仔癀的肝病用藥業(yè)務(wù)營(yíng)收增速已連續(xù)三年下滑。4月23日晚，片仔癀披露2020年財(cái)報(bào)，其營(yíng)收凈利雙增。不過，占比公司營(yíng)收39%的肝病用藥營(yíng)收同比增長(zhǎng)16.44%至25.39億元，營(yíng)收增速創(chuàng)下近三年來新低。而不得不提的是，漲價(jià)成為片仔癀維持營(yíng)收規(guī)模的重要方式。片仔癀旗下的片仔癀系列產(chǎn)品包括片仔癀、片仔癀膠囊這類肝病用藥以及復(fù)方片仔癀含片等。2020年1月，片仔癀曾公告主導(dǎo)產(chǎn)品片仔癀調(diào)價(jià)，成為15年來的15次調(diào)價(jià)。在業(yè)內(nèi)人士看來，得益于主導(dǎo)產(chǎn)品提價(jià)，片仔癀近年來獲得不錯(cuò)的業(yè)績(jī)。不過，在市場(chǎng)肝病治療藥物較多、自身研發(fā)實(shí)力不強(qiáng)的背景下，片仔癀能否依靠該模式長(zhǎng)久維持業(yè)績(jī)還有待市場(chǎng)檢驗(yàn)。

主營(yíng)業(yè)務(wù)營(yíng)收增速創(chuàng)新低

根據(jù)2020年年度報(bào)告，片仔癀實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入65.11億元，同比增長(zhǎng)13.78%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為16.72億元，同比增長(zhǎng)21.62%。

片仔癀的核心產(chǎn)品為片仔癀系列產(chǎn)品，包括片仔癀、片仔癀膠囊這類肝病用藥以及復(fù)方片仔癀含片、復(fù)方片仔癀軟膏、復(fù)方片仔癀痔瘡膏等。

作為公司主要營(yíng)收來源且毛利率居首的業(yè)務(wù)板塊，2020年，片仔癀的肝病用藥業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收25.39億元，同比增長(zhǎng)16.44%，營(yíng)收占比達(dá)38.99%。同時(shí)，該業(yè)務(wù)板塊的毛利率為81.95%，遠(yuǎn)超心血管用藥16.63%以及呼吸系統(tǒng)用藥34.11%的毛利率。

不過，該業(yè)務(wù)板塊的增長(zhǎng)已顯疲態(tài)。數(shù)據(jù)顯示，2017-2019年，片仔癀的肝病用藥營(yíng)收增速分別為35.48%、32.07%、21.37%。

資料顯示，包括片仔癀、片仔癀膠囊在內(nèi)的產(chǎn)品為肝病用藥，藥品適用于熱毒血瘀所致急慢性病毒性肝炎、癰疽疔瘡、無名腫毒、跌打損傷及各種炎癥。

市面上治療肝炎的藥物包括西藥和中成藥多種藥物。數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)是世界肝病第一大國(guó)，患者約4億人，其中肝炎患者超過1.2億人。2018年我國(guó)肝病用藥市場(chǎng)規(guī)模約700億元，但主要由化學(xué)藥品主導(dǎo)。以片仔癀2018年肝病用藥銷售收入計(jì)算，片仔癀的市場(chǎng)占有率僅為2.56%。

針對(duì)公司主營(yíng)業(yè)務(wù)營(yíng)收增速創(chuàng)新低的原因等問題，北京商報(bào)記者聯(lián)系了片仔癀，但截至發(fā)稿未收到回復(fù)。

15年15次上調(diào)主導(dǎo)產(chǎn)品價(jià)格

營(yíng)收增速不斷放緩，提價(jià)成為片仔癀維持公司業(yè)績(jī)的重要方式之一。2020年1月，片仔癀發(fā)布公告稱，鑒于片仔癀產(chǎn)品主要原料及人工成本上漲等原因，片仔癀決定自公告之日起，將主導(dǎo)產(chǎn)品片仔癀錠的價(jià)格上調(diào)。其中，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)零售價(jià)格從530元/粒上調(diào)到590元/粒，供應(yīng)價(jià)格相應(yīng)上調(diào)約40元/粒;海外市場(chǎng)供應(yīng)價(jià)格相應(yīng)上調(diào)約5.8美元/粒。

北京商報(bào)記者梳理發(fā)現(xiàn)，片仔癀多次對(duì)旗下片仔癀系列產(chǎn)品進(jìn)行提價(jià)。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2005年2月，片仔癀發(fā)布公告稱，公司決定自2005年3月1日起調(diào)高主導(dǎo)產(chǎn)品片仔癀國(guó)內(nèi)銷售出廠價(jià)格，由原來的125元/粒調(diào)高至130元/粒;2007年1月，片仔癀發(fā)文稱，鑒于片仔癀產(chǎn)品因?yàn)槿嗣駧挪粩嗌?，主要原料成本上揚(yáng)等原因，公司決定將片仔癀出口價(jià)格每粒上調(diào)2美元。

在隨后的2007年11月、2008年3月、2010年1月及12月、2011年10月、2012年6月及11月、2013年9月、2016年6月和2017年5月，片仔癀相繼上調(diào)了片仔癀產(chǎn)品的國(guó)內(nèi)價(jià)格及出口價(jià)格。2005-2020年的15年間，片仔癀15次調(diào)整價(jià)格，旗下片仔癀產(chǎn)品價(jià)格上漲4.72倍。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝在接受北京商報(bào)記者采訪時(shí)表示，主要原料及人工成本上漲是片仔癀產(chǎn)品上調(diào)的原因之一，但多次進(jìn)行產(chǎn)品價(jià)格上調(diào)的背后是片仔癀公司業(yè)績(jī)的需求。“上市公司對(duì)業(yè)績(jī)都會(huì)有要求，而對(duì)片仔癀來說，主導(dǎo)產(chǎn)品上調(diào)價(jià)格是公司保持業(yè)績(jī)持續(xù)高增長(zhǎng)的最直接方式。此外，目前來看，片仔癀肝病用藥市占率較低，加上市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，提價(jià)是維持公司業(yè)績(jī)的重要方式之一。”

研發(fā)不足 漲價(jià)難撐業(yè)績(jī)

片仔癀方面曾表示，公司管理層將通過加大研發(fā)投入、加強(qiáng)渠道建設(shè)等方式致力于公司整體業(yè)績(jī)的提升。不過，從目前來看，片仔癀研發(fā)投入依然處于較低水平。

2020年，片仔癀的研發(fā)費(fèi)用同比下滑至9755.16萬元，研發(fā)投入總額占營(yíng)業(yè)收入的比例為1.5%。同期，同屬中藥行業(yè)可比公司中新藥業(yè)和葵花藥業(yè)的研發(fā)費(fèi)用分別為1.26億元、1.14億元，研發(fā)投入總額占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為1.92%、3.28%。相較片仔癀65.11億元的營(yíng)收，中新藥業(yè)和葵花藥業(yè)2020年的營(yíng)收分別為66.04億元、34.62億元。

對(duì)此，片仔癀解釋稱，公司研發(fā)費(fèi)用下降的主要原因是受疫情影響，部分研發(fā)項(xiàng)目進(jìn)入注冊(cè)階段和臨床研究前準(zhǔn)備階段，屬合理變動(dòng)。

不過，相較走低的研發(fā)投入，片仔癀的銷售費(fèi)用則長(zhǎng)期處于高位狀態(tài)。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2017-2020年，片仔癀的銷售費(fèi)用分別為4.04億元、3.93億元、5.23億元、6.47億元;研發(fā)支出分別為6990.43萬元、1.01億元、1.19億元、9755.16萬元。

一位不愿具名的業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，核心產(chǎn)品提價(jià)雖然能夠給片仔癀帶來不錯(cuò)的收益，但這種依托提價(jià)維持業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的方式難以持續(xù)下去。醫(yī)藥行業(yè)投資人士李頊也認(rèn)為，產(chǎn)品具有一定生命周期，片仔癀很難再通過頻繁漲價(jià)的方式為公司帶來較大的業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)。

片仔癀也曾在提價(jià)公告中提到，上調(diào)產(chǎn)品價(jià)格，可能使得片仔癀系列產(chǎn)品銷量出現(xiàn)變化。“參照過往的價(jià)格調(diào)整，公司經(jīng)營(yíng)情況一般呈現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)的狀況，但由于市場(chǎng)的因素較為復(fù)雜，不排除存在銷售數(shù)量下降的情況。”

李頊進(jìn)一步表示，新藥研發(fā)具有投入大、風(fēng)險(xiǎn)高等特點(diǎn)，對(duì)于長(zhǎng)期深耕中藥領(lǐng)域的片仔癀而言，新藥研發(fā)具有一定難度。片仔癀可以通過將研發(fā)費(fèi)用投入到消費(fèi)品等領(lǐng)域，打開更廣闊的市場(chǎng)。(記者 姚倩)