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很多時(shí)候，被人忽略的地方，反而可能蘊(yùn)藏著巨大的價(jià)值。

【資料圖】

權(quán)益類資產(chǎn)是大部分小伙伴特別關(guān)注的，因?yàn)楦卟▌?dòng)中存在著高收益的可能，同時(shí)上上下下的 K線，也總是刺激人交易的欲望，不過來來回回的交易未必能帶來多少收益。

但實(shí)際上，被大家平時(shí)所忽略的黃金，卻反而是一個(gè)值得我們重點(diǎn)關(guān)注的對(duì)象，其除了消費(fèi)這一基礎(chǔ)屬性之外，也有著很高的資產(chǎn)配置價(jià)值的，不僅能夠提供較好的收益，也是可以分散組合風(fēng)險(xiǎn)的。

比如說，最近兩年，雖然說市場(chǎng)熱點(diǎn)很多，看起來比較熱鬧，但股市整體呈下跌的趨勢(shì)，滬深300的跌幅為22.55%，大部分人的投資收益都是不怎么理想的。但與之相反的是，黃金的表現(xiàn)卻是比較好的，最近兩年黃金ETF（159937）的漲幅為24.34％。

也就是說，這兩者近兩年的收益差距接近50％，差距是非常巨大的。真是應(yīng)了那句話，如果選對(duì)了方向，那天天都是牛市，但如果選出了方向，很可能就是熊市了。

廣度，有時(shí)候比深度更重要。

當(dāng)然，如果是把時(shí)間周期拉長(zhǎng)，其實(shí)黃金的回報(bào)也是非常可觀的。從2014年8月成立以來，黃金ETF（159937）的總收益為73.04％，年化收益率為6.28％，遠(yuǎn)高于同期滬深300的5.86％的年化。

除了過往歷史收益相對(duì)較高之外，黃金的投資體驗(yàn)是相當(dāng)不錯(cuò)的，基本是呈不斷向上的趨勢(shì)。比如，從2014年到2021年的9個(gè)年度中，黃金ETF年度正收益的比率接近70％，只有三個(gè)年度是負(fù)收益的，近期也是創(chuàng)了成立以來的新高，說明此前投資的人，全部都賺錢了，這是相當(dāng)難得的。

從波動(dòng)率來看，與股市相比，黃金的波動(dòng)率是比較低的，其實(shí)也算是偏穩(wěn)健的資產(chǎn)了。從成立以來，黃金ETF（159937）的年化波動(dòng)率為11.81％，明顯要比滬深300同期的21.35％要低的多。在最大回撤上，黃金ETF從成立以來的最大回撤是20%左右，但是同期滬深300的最大回撤接近47%，是前者的兩倍多。

也就是說，從過去的歷史表現(xiàn)來看，黃金ETF的長(zhǎng)期收益其實(shí)是相當(dāng)不錯(cuò)的，明顯是要比同期滬深300高出不少。同時(shí)，無論是從波動(dòng)率還是最大回撤來看，黃金ETF都要比滬深300低的多，長(zhǎng)期持有體驗(yàn)是比較好的。

雖然說，多元的資產(chǎn)配置，是免費(fèi)的午餐。不過，我們也都知道，能否放進(jìn)投資組合，或者其最終所能占的權(quán)重，除了資產(chǎn)本身的質(zhì)地之外，還需要考慮相關(guān)性，就是與其他資產(chǎn)間的相關(guān)性。

如果與其他資產(chǎn)的相關(guān)性過高，那么是無法達(dá)到風(fēng)險(xiǎn)分散的，自然不能給太高的權(quán)重，因?yàn)闊o形中會(huì)增加集中度。因此，在做組合搭配時(shí)，最好選擇弱相關(guān)的資產(chǎn)，這樣才能實(shí)現(xiàn)組合風(fēng)險(xiǎn)分散的目的。

復(fù)盤過往的歷史走勢(shì)，黃金ETF與滬深300之間的走勢(shì)并不是同步的，很多時(shí)候兩者的走向甚至是相反的。比如，滬深300在2017年的牛市上漲階段，黃金ETF整體呈震蕩走勢(shì)；但是滬深300在2021年的熊市時(shí)，黃金ETF是上漲的。

也就是說，黃金ETF與滬深300是弱相關(guān)的，兩者從2014年以來的相關(guān)性僅為0.56，通過一定的搭配，是能夠有效分散組合風(fēng)險(xiǎn)的。

經(jīng)過測(cè)算發(fā)現(xiàn)，就是在投資組合中，增加一定比例的黃金倉位，是能夠達(dá)到分散風(fēng)險(xiǎn)的目的，可以有效的降低組合波動(dòng)，但是收益并不會(huì)降低。此外，黃金所占的倉位比例越高，越是能夠降低風(fēng)險(xiǎn)，提高長(zhǎng)期持有的體驗(yàn)。

因此，無論是從過去的表現(xiàn)，還是與股票的相關(guān)性來看，黃金其實(shí)是相對(duì)穩(wěn)健的資產(chǎn)，不僅有著較好的長(zhǎng)期表現(xiàn)，而且還能夠降低組合的波動(dòng)，在組合的配置中，其實(shí)是應(yīng)該占有一定比例的。

當(dāng)然，以上更多是對(duì)黃金歷史表現(xiàn)的復(fù)盤，能不能投資，主要還是看未來有沒有投資價(jià)值，或者說有沒有上漲的可能。

這主要，還是看美元。

我們都知道，黃金作為大宗商品的一種，價(jià)格是以美元計(jì)價(jià)的，相當(dāng)于是美元的鏡像，兩者的走勢(shì)呈現(xiàn)出明顯的負(fù)相關(guān)。也就是說，當(dāng)美元下跌的時(shí)候，黃金將會(huì)上漲；但當(dāng)美元上漲的時(shí)候，黃金將會(huì)下跌。

所以說，未來黃金還有沒有機(jī)會(huì)上漲，主要還是看美元的走勢(shì)，如果判斷美元會(huì)進(jìn)一步下跌，那么黃金就有投資價(jià)值。我們都知道，影響美元走勢(shì)的因素，其實(shí)主要是美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策，如果是寬松的貨幣政策，那么美元是會(huì)走弱的。

從各項(xiàng)數(shù)據(jù)來看，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)還是很強(qiáng)的，任性十足，但最終的通脹數(shù)據(jù)，已經(jīng)開始下滑了，而且CPI下降的幅度是比較多的，現(xiàn)在市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)加息是到了尾聲，后面再繼續(xù)加息的概率不是很大，可能也就是再加一兩次，也就會(huì)暫停了，明年甚至可能會(huì)降息。

如果，這些推演順利實(shí)現(xiàn)的話，那么美元是會(huì)進(jìn)一步走弱的，這自然會(huì)帶動(dòng)黃金價(jià)格走強(qiáng)，后期黃金還是有不錯(cuò)配置價(jià)值的。

當(dāng)然，如果是想博取更高的收益彈性，可以考慮投資黃金股的基金，如果追求穩(wěn)健的話，其實(shí)可以考慮上面介紹的$黃金ETF基金(SZ159937)$ ，這個(gè)基金的波動(dòng)整體比較低，但是長(zhǎng)期的收益并不差。

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