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周四市場(chǎng)弱勢(shì)整理。金融期權(quán)市場(chǎng)方面，各品種全天成交及持倉(cāng)量均小幅降溫。上證50ETF期權(quán)日成交量133.08萬(wàn)張，成交PCR為0.84，看漲合約交易活躍；日持倉(cāng)量255.85萬(wàn)張，持倉(cāng)PCR為0.84，看跌合約多空雙方博弈增強(qiáng)。50ETF當(dāng)天下跌0.59%收2.881，疊加隱波日內(nèi)高開低走，看漲期權(quán)價(jià)格普跌，看跌期權(quán)價(jià)格普漲，當(dāng)下月平值附近合約漲跌幅均在10%左右。4月合約持倉(cāng)仍在累積，但當(dāng)天2.85看跌合約減倉(cāng)1.17萬(wàn)張。上證300ETF期權(quán)日成交113.64萬(wàn)張，較前一交易日減少近50%，日持倉(cāng)201.89萬(wàn)張，成交和持倉(cāng)PCR均接近于1。

4月看漲實(shí)值合約小幅減倉(cāng)，看跌平值附近合約減倉(cāng)更為明顯，清明假期臨近，賣方頭寸要謹(jǐn)慎持有。深市300ETF期權(quán)日成交20.86萬(wàn)張，日持倉(cāng)量29.70萬(wàn)張，成交和持倉(cāng)PCR也均為1左右。中金300股指期權(quán)日成交僅8.55萬(wàn)張，回到月初水平，日持倉(cāng)21.03萬(wàn)張，日成交額5.40億元。4月合約剩余交易不足15日，時(shí)間價(jià)值衰減加速，當(dāng)日平虛值看漲合約價(jià)格下跌幅度20%以上，但倉(cāng)位仍在累積，若后市依舊反彈乏力，賣方可獲得降波和時(shí)間雙重收益。

隱含波動(dòng)率方面，截至收盤，50ETF、滬/深300ETF以及300股指期權(quán)加權(quán)IV分別收于20.33%、21.34%、20.94%、21.64%。隱波目前處于近一年相對(duì)高位，仍有回落空間?，F(xiàn)階段標(biāo)的弱勢(shì)振蕩，投資者可以采用以賣出寬跨式為主、附加買中間執(zhí)行價(jià)看漲/看跌合約的靈活調(diào)整三領(lǐng)口策略，持有賣方倉(cāng)位要注意清明假期風(fēng)險(xiǎn)。（作者單位：永安期貨（600927））