冉學東
招商銀行（600036）2021年的凈利潤1199億元，同比增長23.30%，增速創(chuàng)五年來新高。
盡管有個別差異，目前我國商業(yè)銀行商業(yè)模式基本趨同，綜合前三季度商業(yè)銀行的數據，招商銀行的業(yè)績可以說明，去年整體商業(yè)銀行的業(yè)績都應該相當不錯。在新冠疫情影響，宏觀經濟下行壓力加大的情況，商業(yè)銀行取得如此驕人的業(yè)績實屬可喜可賀，當然我們應該通過報表仔細研究商業(yè)銀行業(yè)績強勁背后的邏輯。
由于近幾年監(jiān)管層一直在推行讓利實體經濟，減稅降費，并且貸款利率也在持續(xù)下行，那么影響商業(yè)銀行利潤增長主要有兩個因素，一個是成本降低，一個是規(guī)模擴大。我們以招商銀行為例，可以看出以上兩個因素都存在。
首先是凈利息收入。其實即使是招商銀行這樣的以財富管理見長的銀行，其凈利息收入仍然是最主要的業(yè)務收入，2020年招商銀行凈利息收入占到營業(yè)收入的63.7%，2021年下降到61.56%，但是仍然在60%以上。所以商業(yè)銀行必須降低存款成本，擴大存款規(guī)模，而存款成本的降低，則主要依靠調整存款結構，比如減少高成本存款，提高低成本存款，才可能讓利潤實現高速增長。
就降低存款成本而言，其實去年前三季度，招商的存款規(guī)模是大幅下滑的，2021年前三季度的客戶存款凈增加額幾乎比2020年的前三季度少了一半兒。2021年第四季度的客戶存款凈增加額幾乎是它前三季度客戶存款凈增加額的總和。
從存款結構看，招商銀行稱，在報告期內，招商銀行客戶存款利息支出843.32億元，同比增長1.30%，在客戶存款規(guī)模較快增長的情況下，招行持續(xù)優(yōu)化存款結構并有效管控存款定價，存款成本率明顯下降。
如何做到的呢？在公司客戶中，活期存款規(guī)模相比去年有所增加，成本率從0.87%，上漲到0.91%，而定期存款規(guī)模是下降的，成本率竟然也是下降的，從2.86%下降到2.68%，這最后會產生什么情況呢，高成本的存款規(guī)模下降，低成本的存款規(guī)模上漲，造成成本的整體下行。
這種情況在零售客戶中更加明顯，活期存款成本未變，但是規(guī)模是增加的，定期存款成本上漲，但是規(guī)模是減少的，這樣也會導致成本的攤薄。
這些因素加在一起構成了招商銀行存款成本的下降，從而進一步增加了利息收入，導致去年其平均存款成本率已低至逆天的1.41％，這個成本率可以和國有大行并肩。
從規(guī)?？矗?021年招商銀行前三季度客戶存款總額6.01萬億元；2021年全年的客戶存款是6.3萬億元，那么僅僅四季度就增加了近0.29萬億，2020年存款總額是5.6萬億元，2020年前三季度客戶存款5.5萬億，四季度增加了大約0.1萬億元。這一組數據對比中得知，相比上一年，去年四季度招商銀行客戶存款快速增長。
那么要問的是，為什么去年定期存款成本下降如此之大，并且第四季度的存款規(guī)模的增加如此之快？宏觀經濟實體面在去年三四季度并未發(fā)生實質性的變化，唯一的就是在貨幣政策和金融政策發(fā)生了一件事，筆者斷定，這件事是導致商業(yè)銀行存款規(guī)模擴大存款成本降低的最關鍵的因素。
去年6月21日，商業(yè)銀行存款利率定價方式轉變，由此前的“基準利率×倍數”改為“基準利率+基點”。四大國有行活期存款、定期存款、大額存單基點上限分別為10bp、50bp、60bp，國有四大行之外的銀行基點上限分別為20bp、75bp、80bp。
這次改革后，兩端利率會向中間位置回歸。這意味著，金融機構利率走勢應當是短端上移，長端下移。比如國有大行3萬元起存的3年期利率從3.85%降到了3.25%；與此同時，該行3個月、6個月50元起存的定期存款利率上限則出現上調，由此前的1.485%、1.755%分別上升至1.6%、1.8%。
對于商業(yè)銀行存款而言，定期存款總額遠遠高于活期存款，那么這次調整，讓長期限的存款利率下行，短期限的存款利率不變，或者小幅升高，最終客觀上對商業(yè)銀行的利率成本有較大幅度的下調。
另外，由于存款利率總體是下行的，加上商業(yè)銀行的理財產品凈值化轉型，導致金融產品的資金向存款流動，向財富管理流動，這導致四季度存款規(guī)模增加幅度較大。
近年來，降低實體企業(yè)融資成本其實是央行的一個核心任務，但是近幾年一直進展不大，阻力就是商業(yè)銀行負債成本過高，如何降低負債成本就是監(jiān)管的一個任務。
由此可以看出，降低商業(yè)銀行的負債成本有沒有降低實體企業(yè)的融資成本，目前說法不一，但是首先降低了商業(yè)銀行的負債成本，導致其盈利大幅增加，這個倒是實現了，而下一步如何把這個降低的成本傳導給實體企業(yè)其實才是政策的初衷，也是貨幣政策傳導暢通的一個表現。
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