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記者 吳君 吳娟娟

今年銀行理財(cái)“凈值化”時(shí)代開啟，但在以低風(fēng)險(xiǎn)固收產(chǎn)品為主的銀行理財(cái)市場，權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品的占比仍然很低。

記者了解到，近年來新成立的中外合資理財(cái)公司，在中高風(fēng)險(xiǎn)的權(quán)益類產(chǎn)品上做出大膽嘗試，比如貝萊德建信理財(cái)已發(fā)貝盈1期、2期兩只PR5產(chǎn)品，匯華理財(cái)也推出了投向權(quán)益市場的匯澤混合類理財(cái)產(chǎn)品，剛開業(yè)的施羅德交銀理財(cái)擬于近期發(fā)行首批產(chǎn)品，提供跨風(fēng)險(xiǎn)維度、跨資產(chǎn)品種、跨期限的產(chǎn)品和解決方案。同時(shí)，合資理財(cái)公司也在進(jìn)行市場化招聘，吸納權(quán)益投資的人才。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，投資者教育是破解銀行理財(cái)發(fā)展權(quán)益投資難題的關(guān)鍵，合資理財(cái)公司也在進(jìn)行探索。

合資理財(cái)公司積極探路權(quán)益理財(cái)產(chǎn)品

2022年，隨著資管新規(guī)正式實(shí)施，銀行理財(cái)進(jìn)入真凈值化時(shí)代。據(jù)《中國銀行業(yè)理財(cái)市場年度報(bào)告（2021年）》，截至2021年底，凈值型理財(cái)產(chǎn)品余額26.96萬億元，占比92.97%，較資管新規(guī)發(fā)布前增加23.89萬億元，產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型進(jìn)程顯著。

但與此同時(shí)，銀行理財(cái)?shù)臋?quán)益投資占比依然較低，數(shù)據(jù)顯示，截至2021年底，混合類理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)余額為2.14萬億元，占全部理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)余額的7.38%；權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)余額為809億元，占全部理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)余額的0.28%。資深金融監(jiān)管政策專家周毅欽表示，不少理財(cái)公司在做新的嘗試，大膽探路混合類產(chǎn)品和權(quán)益類產(chǎn)品，但情況卻不理想。兜兜轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)好幾年，結(jié)果最后還是固收類產(chǎn)品一枝獨(dú)秀。

目前，已有4家外方控股的合資理財(cái)公司獲批籌建，其中3家已獲批開業(yè)。合資理財(cái)公司歷史包袱相對輕，能否為理財(cái)公司的權(quán)益產(chǎn)品發(fā)展突圍提供新的思路成為市場關(guān)注問題。據(jù)了解，他們已經(jīng)顯示了大膽探路的決心。例如，貝萊德建信理財(cái)開業(yè)之初即選擇推出權(quán)益型產(chǎn)品，匯華理財(cái)也發(fā)行了投向權(quán)益市場的混合類理財(cái)產(chǎn)品，剛開業(yè)的施羅德交銀理財(cái)擬于近期發(fā)行首批產(chǎn)品，公司表示將提供跨風(fēng)險(xiǎn)維度、跨資產(chǎn)品種、跨期限的各種產(chǎn)品和解決方案。

貝萊德建信理財(cái)副總經(jīng)理、首席投資官祝國橋表示，公司通過前期研究了解到銀行理財(cái)客戶對權(quán)益類產(chǎn)品的配置需求明顯增加，市場需求并沒有被滿足，所以推出貝盈1期和貝盈2期。“貝萊德建信理財(cái)在投資研究、產(chǎn)品設(shè)計(jì)、風(fēng)險(xiǎn)管理以及科技方面，加上在權(quán)益資產(chǎn)配置方面有優(yōu)勢。貝盈1期、2期成立以來，持倉分散，行業(yè)配置多元化，并始終堅(jiān)持在嚴(yán)謹(jǐn)、科學(xué)的風(fēng)險(xiǎn)管理體系下審慎布局。我們根據(jù)不同的市場風(fēng)格環(huán)境，適時(shí)構(gòu)建偏好防御型或偏好進(jìn)攻型的投資組合，調(diào)整主動風(fēng)險(xiǎn)水平，以應(yīng)對市場波動。我們希望更多投資者能夠充分了解權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品的特點(diǎn)，認(rèn)可長期投資理念，在長期投資中獲得回報(bào)?！?/p>

匯華理財(cái)坦言，考慮到理財(cái)市場的實(shí)際情況，公司在產(chǎn)品布局上專注于打造“理財(cái)固收+”產(chǎn)品，追求絕對收益，目前“理財(cái)固收+”產(chǎn)品的募集規(guī)模占公司總募集規(guī)模的95%以上。2020年年底，匯華理財(cái)發(fā)行了首款重點(diǎn)投向權(quán)益市場的產(chǎn)品――匯澤靈活配置開放式混合類理財(cái)產(chǎn)品，其權(quán)益類資產(chǎn)最高倉位可達(dá)80%，成為市場上第4家發(fā)行PR4及以上等級公募理財(cái)產(chǎn)品的理財(cái)公司?！瓣P(guān)于為什么要發(fā)行開放式混合類理財(cái)產(chǎn)品，出于幾方面考慮：第一、就公司的戰(zhàn)略層面而言，匯華理財(cái)希望盡早播下權(quán)益的種子以布局較完整的產(chǎn)品線；第二、希望能夠通過PR4產(chǎn)品在理財(cái)貨架的呈現(xiàn)，尤其是為中國銀行的客戶，提供一個凈值化轉(zhuǎn)型的可見的樣本?！?/p>

施羅德交銀理財(cái)稱，最近擬發(fā)行的首批產(chǎn)品，以穩(wěn)健性、適用性和創(chuàng)新性原則為基礎(chǔ)，提供跨風(fēng)險(xiǎn)維度、跨資產(chǎn)品種、跨期限的各種產(chǎn)品和解決方案，重點(diǎn)發(fā)展以多元化資產(chǎn)組合投資策略為基礎(chǔ)的產(chǎn)品，為客戶提供關(guān)于中國主題的“需求解決型”投資方案?！肮驹跈?quán)益和債券直接投資的能力基礎(chǔ)上，融入FoF組合、REITs、綠色多元資產(chǎn)、另類和私募股權(quán)等多元化資產(chǎn)，形成豐富的投資策略。此外，也將推出一系列以動量投資為主題的創(chuàng)新性指數(shù)量化理財(cái)產(chǎn)品，在充分分散風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，帶給客戶‘多元投資、多重收益’的全新理財(cái)投資體驗(yàn)?！?/p>

通過市場化招聘權(quán)益等投研人才

投資者教育是破解發(fā)展權(quán)益難題關(guān)鍵

貝塔研究院認(rèn)為，銀行理財(cái)公司探索權(quán)益產(chǎn)品布局，有幾點(diǎn)原因：首先，凈值化轉(zhuǎn)型符合資管新規(guī)要求；其次，對于權(quán)益、中高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品的布局，主要為抓住上漲機(jī)會的同時(shí)也響應(yīng)國家政策，即讓銀行通過權(quán)益方面的投資把更多資金投向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)；最后，即使權(quán)益產(chǎn)品成為布局的重要方向，整體上來看，固收占比88.2%，以穩(wěn)為主。

要發(fā)展權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品，人才招聘也是關(guān)鍵。匯華理財(cái)表示，公司成立以來便從市場上招聘了大量具有市場競爭力的投研人才，目前在股票、債券、商品等領(lǐng)域都已經(jīng)配置了專業(yè)的投資經(jīng)理。本土投資經(jīng)理全部來自公募基金等市場化資管機(jī)構(gòu)，平均投研經(jīng)驗(yàn)超過20年，“作為國內(nèi)首家外資控股的理財(cái)公司，匯華理財(cái)?shù)膬?yōu)勢是主動管理能力，主動管理分成兩個維度，一是收益獲取的alpha能力，二是風(fēng)控能力。外方股東有豐富的低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品管理的資源和經(jīng)驗(yàn)，再加上投資經(jīng)理的主動管理能力，相信能夠形成合力。理財(cái)客戶對風(fēng)險(xiǎn)很敏感，匯華理財(cái)希望通過提升主動管理能力，力爭在同樣的風(fēng)險(xiǎn)水平下，為客戶提供更高的收益率。”

施羅德交銀理財(cái)也說，公司團(tuán)隊(duì)成員平均從業(yè)年限超過10年，為來自銀行、基金、保險(xiǎn)、證券等各類背景的精英才干。面對日益復(fù)雜的市場，公司將以客戶需求為導(dǎo)向，借鑒股東雙方在全球市場大數(shù)據(jù)決策與支持、多資產(chǎn)配置以及投研領(lǐng)域的豐富經(jīng)驗(yàn)，樹立多資產(chǎn)、中長期限的投資理念，打造專業(yè)化和特色化產(chǎn)品線，逐步涵蓋權(quán)益類、固收類、混合類及另類資產(chǎn)等產(chǎn)品類別；另一方面，也將在投資策略方面結(jié)合中外客戶對產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)收益特征的需求，開發(fā)波動更低、投向更多元的產(chǎn)品，致力于提供關(guān)于中國主題的卓越服務(wù)和專業(yè)性投資解決方案。

祝國橋稱，貝萊德建信理財(cái)在建立本土投研和風(fēng)險(xiǎn)管理團(tuán)隊(duì)外，引進(jìn)貝萊德集團(tuán)適用中國的成熟投資策略和風(fēng)險(xiǎn)分析管理方法，加強(qiáng)本土團(tuán)隊(duì)的投資研究和風(fēng)險(xiǎn)管理能力。同時(shí)，在投資組合的構(gòu)建中，采用系統(tǒng)性的方法和流程，將投資標(biāo)的的ESG表現(xiàn)與傳統(tǒng)的公司基本面、宏觀政策、市場情緒等參考指標(biāo)一起做全面的考量，在兼顧投資組合風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期回報(bào)的情況下，選擇更符合ESG理念的標(biāo)的?！白鳛橐患液腺Y理財(cái)公司，我們的市場定位非常清晰，就是為客戶提供差異化的產(chǎn)品和服務(wù)。關(guān)于未來產(chǎn)品的發(fā)行規(guī)劃，貝萊德建信理財(cái)會在研究客戶需求基礎(chǔ)上推出有特色的投資解決方案，力求為客戶提供多元化的投資選擇?！?/p>

從“剛兌“到接受凈值波動，需要承認(rèn)的是銀行理財(cái)投資者已經(jīng)邁出了一大步。下一步怎么邁是目前銀行理財(cái)各界關(guān)注的焦點(diǎn)問題。周毅欽認(rèn)為，理財(cái)公司需重視發(fā)展發(fā)展混合型或者權(quán)益型產(chǎn)品。如果在理財(cái)公司的產(chǎn)品矩陣中只做大做強(qiáng)固收或者類固收的產(chǎn)品線，未來如何參與中國長周期的資本市場盛宴。在他看來，投資者教育是破解問題的關(guān)鍵之一，而銀行理財(cái)?shù)耐顿Y者教育仍然道阻且長。

祝國橋說，貝萊德建信理財(cái)借助合作伙伴中國建設(shè)銀行對客戶和資管產(chǎn)品需求的資深經(jīng)驗(yàn)，特別是通過建設(shè)銀行的市場渠道，滿足投資者需求，也會用全球比較成熟的投資理念去引導(dǎo)市場，做投資者教育，倡導(dǎo)市場長期發(fā)展，鼓勵投資人長期投資。

匯華理財(cái)表示，現(xiàn)階段公司將更多精力放在金融科技賦能的IT系統(tǒng)建設(shè)、專業(yè)化投研隊(duì)伍的搭建和“理財(cái)固收+”產(chǎn)品的培育等方面，力爭獲得更加穩(wěn)健的投資業(yè)績，提供更優(yōu)質(zhì)的渠道服務(wù)、投資者服務(wù)。

編輯：艦長

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