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養(yǎng)豬巨頭獲資本市場(chǎng)密集調(diào)研，反轉(zhuǎn)機(jī)會(huì)要來了？

雖然去年巨虧逾133億元，但投資者對(duì)溫氏股份（300498）的興趣并沒有減弱。

近日441位國(guó)內(nèi)外機(jī)構(gòu)投資者對(duì)溫氏股份進(jìn)行了調(diào)研。溫氏股份介紹，2022年，公司養(yǎng)豬綜合成本目標(biāo)為8-8.5元/斤，公司2022年出欄量預(yù)期目標(biāo)為1800萬頭左右。公司現(xiàn)有豬場(chǎng)竣工產(chǎn)能約4600萬頭。

對(duì)于豬價(jià)，溫氏股份表示， 樂觀估計(jì)，2022年三季度后豬價(jià)有可能進(jìn)入下一輪周期的上行通道 ；悲觀估計(jì)，2022年仍處于社會(huì)平均盈虧平衡線位置，可能2023年才能進(jìn)入下一輪周期的上行通道。

溫氏股份表示，總體而言，根據(jù)資金壓力測(cè)試，公司目前處于安全平穩(wěn)狀態(tài)。 假使現(xiàn)期較低豬價(jià)持續(xù)，公司也有充足的底氣和信心順利度過本輪豬周期底部。若后續(xù)行情較好、資金充裕，公司還會(huì)陸續(xù)增加部分能繁母豬存欄，以滿足未來發(fā)展需要。

01

去年養(yǎng)豬成本猛降6元/斤

近日，溫氏股份披露2021年度業(yè)績(jī)快報(bào)，去年虧損高達(dá)133.37億元，而前年盈利是74.26億元。

之所以會(huì)出現(xiàn)如此大的滑坡，最直觀的原因就是――豬價(jià)暴跌、成本過高。去年豬價(jià)滑坡的程度不必多說，那溫氏的養(yǎng)豬成本有多高呢？在養(yǎng)豬成本最高的2021年一季度達(dá)到了15元/斤。

據(jù)國(guó)海證券的研報(bào)顯示，溫氏的生豬養(yǎng)殖成本由去年第一季度最高15元/斤下降至去年年底的8.8-9元/斤，降低了整整6元。

溫氏也在調(diào)研會(huì)上透露，2022 年1月份完全成本8-8.5 元/斤，綜合成本（含淘汰母豬等其他盈虧）9元/斤以下， 符合公司前期預(yù)期。

不得不說，溫氏在去年取得的“降本成績(jī)”可點(diǎn)可贊， 同期大多數(shù)豬企一年到頭降低成本不過一兩元/斤，再多也不超過5元/斤， 但溫氏9元/斤的成本依舊太高了，因?yàn)榻衲曦i價(jià)并沒有大幅好轉(zhuǎn)，反而處于持續(xù)下跌的狀態(tài)。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局網(wǎng)站數(shù)據(jù)顯示，2月中旬外三元豬價(jià)為12.30元/千克，與2月上旬相比下降6.80%。

這意味著，如果一直這種豬價(jià)下去，溫氏出欄一頭豬每斤要虧3元，每頭豬要虧600元左右。

而溫氏還宣布今年出欄目標(biāo)為1800萬頭。如此一來，溫氏在2022年就必須背水一戰(zhàn)，繼續(xù)大幅降低造肉成本。

溫氏表示，為了達(dá)到2022年養(yǎng)豬綜合成本8-8.5元/斤的目標(biāo)，具體將從以下4個(gè)方面持續(xù)降本：

公司種豬群體性能大幅提高，胎齡較低，配種分娩率等生產(chǎn)指標(biāo)較高，預(yù)計(jì)2022年豬苗成本有較大下降空間；

持續(xù)做精做細(xì)生產(chǎn)管理，確保大生產(chǎn)穩(wěn)定，提升肉豬上市率。充分發(fā)揮飼料原料集采優(yōu)勢(shì)和飼料營(yíng)養(yǎng)配方技術(shù)優(yōu)勢(shì)，有效控制飼料成本；

持續(xù)開展降本增效專項(xiàng)活動(dòng)，總體費(fèi)用將得到較好下降；

公司2022年出欄量預(yù)期目標(biāo)為1800萬頭左右，產(chǎn)能利用率將有效提升，資產(chǎn)折舊與攤銷將繼續(xù)降低。

02

樂觀估計(jì)三季度后豬價(jià)進(jìn)入上行通道

對(duì)2022年豬價(jià)的判斷，溫氏認(rèn)為，近期豬價(jià)較低，行業(yè)處于普遍虧損和產(chǎn)能去化階段。

從供給端來看，產(chǎn)能有部分去化，但持續(xù)時(shí)間較短，產(chǎn)能尚未完全出清。目前處于周期底部震蕩過程中。從農(nóng)業(yè)農(nóng)村部公布的全國(guó)能繁母豬存欄數(shù)據(jù)來看，當(dāng)前存欄量依然高于正常水平，養(yǎng)豬產(chǎn)能去化還將持續(xù)，未來行情走勢(shì)主要看產(chǎn)能去化的時(shí)間長(zhǎng)短和深度。

從需求端來看，按照往年經(jīng)驗(yàn)，春節(jié)過后一般為豬肉消費(fèi)傳統(tǒng)淡季。初步預(yù)計(jì)，2022年上半年豬價(jià)維持在較低位置，行業(yè)產(chǎn)能去化加快。樂觀估計(jì)，2022年三季度后豬價(jià)有可能進(jìn)入下一輪周期的上行通道；悲觀估計(jì)，2022 年仍處于社會(huì)平均盈虧平衡線位置，可能需要2023年才能進(jìn)入下一輪周期的上行通道。

對(duì)于今年的黃羽肉雞行情，溫氏股份認(rèn)為，2020年，養(yǎng)雞業(yè)受新冠肺炎疫情及2019年產(chǎn)能大增導(dǎo)致過剩等雙重因素影響，行業(yè)虧損較為嚴(yán)重，行業(yè)產(chǎn)能有所去化。2021年二季度和三季度雞價(jià)低迷，行業(yè)產(chǎn)能去化加速。近期黃羽雞價(jià)格表現(xiàn)不錯(cuò)，預(yù)計(jì)2022年養(yǎng)雞行業(yè)有正常合理收益。

03

俄烏沖突對(duì)公司業(yè)務(wù)影響不大

俄羅斯跟烏克蘭的戰(zhàn)爭(zhēng)仍未結(jié)束，2月28日溫氏股份表示，公司的產(chǎn)品主要銷往國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，出口業(yè)務(wù)較少。出口業(yè)務(wù)主要包括動(dòng)保業(yè)務(wù)、乳業(yè)業(yè)務(wù)、熟食和鮮品業(yè)務(wù)等。除動(dòng)保業(yè)務(wù)出口到東南亞區(qū)域，其他業(yè)務(wù)暫沒有出口到其他國(guó)家，主要是出口到我國(guó)香港市場(chǎng)。

目前公司原料采購(gòu)正常，可以滿足生產(chǎn)需求。俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)會(huì)對(duì)大宗農(nóng)產(chǎn)品的供應(yīng)及價(jià)格帶來不確定性與波動(dòng)，但這是整個(gè)養(yǎng)殖行業(yè)需要共同面對(duì)的問題。溫氏已積極做好應(yīng)對(duì)措施，通過多種方式，如充分利用數(shù)據(jù)庫(kù)優(yōu)勢(shì)，優(yōu)化飼料配方，大量采用優(yōu)勢(shì)原料替代，有效控制飼料原料成本。

飼料原料價(jià)格普遍上漲，對(duì)于這個(gè)難題，溫氏表示公司所用飼料基本為自己生產(chǎn)。 并通過多種方式，努力挖掘飼料成本下降潛力，取得較好效果， 主要體現(xiàn)在原料采購(gòu)和營(yíng)養(yǎng)配方等兩個(gè)方面： 原料采購(gòu)方面，充分發(fā)揮集采優(yōu)勢(shì)，強(qiáng)化與大型糧企戰(zhàn)略采購(gòu)，對(duì)飼料原料產(chǎn)品價(jià)格走勢(shì)進(jìn)行預(yù)判，簽訂中遠(yuǎn)期合同，提前鎖定價(jià)格。同時(shí)，加快辦理進(jìn)口資質(zhì)，加大使用國(guó)外優(yōu)勢(shì)原料力度。營(yíng)養(yǎng)配方方面，充分利用數(shù)據(jù)庫(kù)優(yōu)勢(shì)，優(yōu)化飼料配方，大量采用優(yōu)勢(shì)原料，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯。能量類原料如玉米更多使用小麥、高粱、稻谷/糙米混合物等替代；公司探索低蛋白日糧方案多年，蛋白類原料如豆粕更多使用雜粕等替代。

溫氏透露，公司2021年全年養(yǎng)豬業(yè)務(wù)中豆粕用量占比低于5%。調(diào)整豆粕在飼料配方中比例的調(diào)整，對(duì)肉豬品質(zhì)影響不大。