新征程 新擔當――鄭商所“產業(yè)基地”建設系列報道之二
2021年以來，國內外部分大宗商品價格持續(xù)上漲，一些品種價格連創(chuàng)新高，給實體經濟運行帶來較大挑戰(zhàn)和不利影響。有關部門對此高度重視，多次部署做好大宗商品保供穩(wěn)價工作。在此背景下，鄭商所積極落實相關決策部署，支持各“產業(yè)基地”借力期貨市場，以市場化手段在應對市場風險、服務產業(yè)鏈上下游協(xié)同和供應鏈穩(wěn)定方面積極作為，爭做行業(yè)榜樣。
敢試水，借力期貨市場“商儲無憂”
化肥是保障國家糧食安全的基石，對我國糧食增產貢獻率在40%以上。作為用量最大的化肥品種，我國尿素產量占化肥總產量的42%。上游工業(yè)品、下游農業(yè)品的屬性決定了尿素生產全年連續(xù)、需求階段性釋放的特點，因此儲存在穩(wěn)定化肥市場價格、保障春耕化肥供應方面發(fā)揮著重要作用。根據國家化肥商業(yè)儲備管理辦法，承儲企業(yè)需保障至少3個月化肥在庫時間，其間承擔化肥跌價風險，無法通過降低庫存、提前銷售等傳統(tǒng)手段避險。這導致近些年承儲期滿出庫時，由于化肥銷售價格低于入庫價格，疊加倉儲占用、資金占用等承儲成本因素，承儲企業(yè)虧損較多。
作為農資行業(yè)“國家隊”成員、鄭商所尿素“產業(yè)基地”，中化化肥有限公司（下稱中化化肥）對此深有感觸。該公司氮肥部副總經理孫成艷對記者表示，公司作為重要的商儲企業(yè)，每年有21萬噸氮肥儲備任務，在沒有尿素期貨工具之前，由于行情變化較快，一旦每噸下跌幾百元，這些春耕肥就可能虧損上億元，完成商業(yè)儲備任務、避免企業(yè)虧損有時難以兩全。
針對這一行業(yè)痛點，鄭商所廣泛聽取市場各方聲音，2021年1月在河南、安徽、山東等省實施5個“商儲無憂”試點項目，支持國家化肥商業(yè)儲備項目承儲企業(yè)參與尿素套期保值，鄭商所將對其產生的包括注冊期貨倉單額外產生的倉儲費、出入庫費用、檢驗費等差額費用以及相關交易手續(xù)費予以資金支持，單個項目最高支持50萬元，為承儲企業(yè)利用期貨市場應對庫存風險降低參與門檻、提供貼心服務。
作為這一項目的首批“試水者”，中化化肥參與的整體效果甚佳：根據期貨盤面實際情況，通過在UR2101和UR2105合約賣出套保，期現貨合計測算整體盈利較好。公司不僅有效規(guī)避了長期合約的價格下行風險，也順利完成了春耕肥的儲備任務，保障了春耕化肥供應。公司在進一步增強承儲信心的同時，也為其他承儲企業(yè)解決共性問題提供了參考。
首年度“商儲無憂”試點項目，有效對沖了10萬噸尿素的貨物貶值風險，為500萬畝良田的尿素供應提供了有力保障，得到了行業(yè)企業(yè)、國家部委、行業(yè)協(xié)會的高度肯定。
勇擔當，搭建產業(yè)鏈供需對接平臺
2021年5月26日召開的國常會明確提出，支持大型企業(yè)搭建供需對接平臺，用市場化辦法引導上下游穩(wěn)定原材料供應和產銷協(xié)作，做好保供穩(wěn)價。
2021年以來，受內外部環(huán)境影響，棉花價格波動加劇，市場風險陡增。作為棉花行業(yè)首家國家級農業(yè)產業(yè)化龍頭企業(yè)、目前國內經營規(guī)模最大的棉花企業(yè)，中華棉花集團有限公司（下稱中棉集團）積極與鄭商所攜手落實國常會要求，在鄭商所綜合業(yè)務平臺設立“中華棉購銷專區(qū)”。專區(qū)依托鄭商所技術、結算、信用等優(yōu)勢，結合中棉集團的產業(yè)、資源、倉儲、渠道等優(yōu)勢，為產業(yè)鏈上下游企業(yè)搭建了一個優(yōu)質、高效的線上貿易場景。依托該專區(qū)，中華棉服務的遍布22個省份的近1500家中下游棉紡織客戶，以及綜合業(yè)務平臺上的產業(yè)客戶均可購買中華棉掛牌的棉花期貨倉單，通過“基差報價、期貨點價”的交易模式，實現期貨現貨融合、場內場外互通、上游下游聯動。
這種“平臺+龍頭”的創(chuàng)新，為紡織企業(yè)解決適配原料需求難題，穩(wěn)定紡織企業(yè)連續(xù)生產的原料供給，以及管控成本提供了新的途徑，得到了眾多棉花產業(yè)企業(yè)的認可。截至2021年年底，專區(qū)共成交棉花倉單56張，合計2402.49噸，成交額4492.5萬元。
優(yōu)服務，合作套保上下協(xié)同求共贏
8月是甲醇傳統(tǒng)的銷售淡季，重慶卡貝樂化工有限責任公司（下稱卡貝樂化工）為規(guī)避未來價格下跌風險，2021年6月時希望對部分8月產量賣出保值。可這家國有大型甲醇生產、銷售企業(yè)并非交割廠庫，當地也沒有交割庫，自身對庫區(qū)了解有限；且發(fā)貨過程涉及水運，特別是經過三峽時受檢修、限流等因素影響，運輸周期上存在較大不確定性。最終卡貝樂化工的難題，在鄭商所甲醇“產業(yè)基地”浙江杭實化工有限公司（下稱杭實化工）的幫助下得以解決。
針對卡貝樂化工的難題，杭實化工發(fā)揮自身“產業(yè)基地”的優(yōu)勢及貿易商廠庫的功能，選擇與其進行合作套保。即便貨物延遲送到交割庫，杭實化工也可生成信用倉單來完成交割。雙方協(xié)商確定在甲醇2109合約上以2575元/噸的價格掛單，對4000噸甲醇船貨進行保值，以MA09+15的基差確定2590元/噸的現貨送到價格，并簽訂購銷合同。到了8月，卡貝樂化工將該批貨物裝船發(fā)出，杭實化工結合下游客戶訂單情況，通過盤面點價的方式以MA09+30的基差進行銷售。
對于卡貝樂化工而言，此次保值的銷售價格比當天工廠的現貨價格高了70元/噸，鎖定并增厚了工廠的生產利潤。另外，較直接進行期貨交割，通過和杭實化工簽訂貿易合同的形式既能提前回收貨款，又可避免入庫交割的各種不確定性。杭實化工則在這次上下游協(xié)作中獲得了交易收益，贏得了客戶信任，也進一步認識到只有不斷提升自身期現結合能力，才能幫助上下游客戶解決更多個性化問題，才能在為客戶爭取更大價值的同時實現雙贏。
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