美國勞工統(tǒng)計局最新數(shù)據顯示，2022年1月，美國消費者物價指數(shù)(CPI)同比上漲7.5%，較前月提高0.5個百分點，高于預期值7.3%，且連續(xù)9個月達到或高于5%，為1982年3月以來最快漲幅。剔除波動較大的食品和能源價格后，美國1月份核心CPI同比上漲6%，較前月提高0.5個百分點，創(chuàng)1982年9月以來最高水平。中國銀行研究院高級研究員王有鑫認為，由于美國通脹形勢更加嚴峻，美聯(lián)儲加息緊迫性提升，需高度關注其經濟“硬著陸”的風險。
商品和服務價格同步上漲，美國通脹形勢更加嚴峻。2021年12月，美國通脹上漲主要由商品價格帶動，如能源、交通運輸、食品和飲料、服裝等同比漲幅均超過5%，而醫(yī)療保健、教育與通信、其他服務業(yè)等同比增速相對較低。然而，來到2022年1月，商品和服務價格均面臨上漲壓力。商品價格繼續(xù)攀升，同比增速高達12.3%，為1980年以來最高，不過，能源、服裝和交通運輸分項增速略有回落。服務業(yè)通脹逐漸升溫，1月份同比漲幅4.6%，為31年最高，醫(yī)療保健、教育與通信、娛樂、信息技術和服務以及其他服務業(yè)等分項均同步上漲。目前，美國供應鏈瓶頸沒有明顯改善，商品價格將繼續(xù)保持在高位，服務消費逐漸從疫情沖擊中恢復，將推動通脹繼續(xù)走高。
美聯(lián)儲加息緊迫性提升，加息幅度恐超預期。當下，美國通脹看不到有減速跡象，隨著服務業(yè)通脹抬升，即便供應鏈瓶頸緩解，通脹可能也難以得到自然平復，這就要求美聯(lián)儲迅速作出應對。在通脹數(shù)據公布后，貨幣市場已經再度上調利率預測，市場普遍預計美聯(lián)儲可能將在6月前加息100個基點。其中，在3月議息會議召開前，2月份CPI數(shù)據將率先公布，數(shù)據持續(xù)走高或將推動美聯(lián)儲一次性加息50個基點。
圣路易斯聯(lián)儲主席布拉德已表態(tài)支持在7月初之前累計加息一個百分點，包括3月份首次加息50個基點，并呼吁貨幣政策委員會采取行動，以應對40年來最嚴重的通脹。此外，美聯(lián)儲還將加快縮表進程，如今，美聯(lián)儲持有的國債久期低于2017年縮表時，超過1萬億美元將在未來1年內到期，約三分之一國債將在未來3年內到期。在自然到期和主動縮減下，縮表進程將顯著快于上一輪緊縮周期。
摩根士丹利預計，從2022年5月至2023年5月，美聯(lián)儲、歐洲央行、英國央行和日本央行資產負債表共計將縮減2萬億美元，達2018年最大降幅的4倍。
美聯(lián)儲緊縮政策將產生廣泛的溢出效應，必將拖累全球經濟，加劇金融市場的波動。觀察過去幾輪美聯(lián)儲加息周期，每個緊縮周期大都造成美國或其他經濟體的波動。如1982年的緊縮周期引發(fā)拉美債務危機，1987年引發(fā)美國股市大崩潰，1990年引發(fā)美國經濟危機，1997年引發(fā)亞洲金融危機，2000年引發(fā)互聯(lián)網股市泡沫破裂，2007年引發(fā)次貸危機，2013年“Taper”引發(fā)新興市場恐慌。雖然2021年美國經濟實現(xiàn)近40年來最快增長，但至今這一勢頭已有所放緩。
受奧密克戎毒株疫情蔓延等因素影響，2021年四季度，私人投資取代消費成為拉動美國經濟增長最重要因素，隨著美聯(lián)儲加快收緊貨幣政策，私人投資增速將放緩。國際機構和投行紛紛下調美國2022年經濟增長預期，美國經濟總量約占全球的24%，貨物進口約占全球13.5%，美國經濟增速放緩將拖累全球經濟增長。
美聯(lián)儲加快收緊貨幣政策，對全球金融市場的外溢影響更大。在通脹數(shù)據公布和布拉德相關表態(tài)后，美股快速下挫。2月10日，納斯達克指數(shù)、標普500、道瓊斯工業(yè)指數(shù)分別下跌2.1%、1.8%和1.5%;VIX波動率指數(shù)由前一天的19.96升至23.91，提高19.8%，市場恐慌程度提升;美債收益率一舉突破2%，為2019年8月以來新高。美債收益率通常與股市負相關，如果利率更快、更高上升，美股將繼續(xù)波動調整。納斯達克指數(shù)可能在當前基礎上繼續(xù)下跌，將對全球股市帶來較大沖擊，市場風險值得關注。
此外，高盛最新報告也指出，1月份美國就業(yè)報告中最重要的數(shù)字，不是非農就業(yè)人數(shù)出人意料地增長了46.7萬，而是平均時薪環(huán)比增長了0.7%，并且在過去2到3個季度，美國薪資的年化增長率已加速至6%。薪資與物價螺旋上升的過程中，需要美聯(lián)儲大幅加息和金融狀況大幅收緊來打破這一循環(huán)。但問題在于，從過往歷史經驗看，美聯(lián)儲從未實現(xiàn)過軟著陸，每一個緊縮周期幾乎都以危機告終。經濟“硬著陸”風險已經實實在在擺在美國面前，是引燃爆點再歷循環(huán)還是輾轉騰挪涉險闖關，全球都在密切關注中。(作者：路 虹)
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